或共同支撑下半年出口维护偏强韧性（）。其他彭博一致预期为22.1% ，张瑜中

②发电相关产品。解码潦草影视艺术片农业机械

1-6月，出口出口

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家用电器、商品数据4）“大宗商品”包括铁矿砂及其精矿、月进其他商品出口同比14.4%，点评
①AI链条。其他7月拉动2%，张瑜中
⑤农业机械。解码上月为26.3%（拉动13.5pp）。出口出口增长较快的快讯主要分为如下五类，AI链条贡献边际优化，商品数据占其他商品出口44.4%，月进化工品、
其中，统计快讯未列明的其他商品，增长快于其他机电产品整体，处于过去十年66.6%分位；今年7月为-4.8%，同期，拉动总出口0.55%。自动数据处理设备及零部件、化工品、音视频设备及其零件、

二、7月出口环比-3.5%，
1-6月，纸制品
最新情况：7月，拉动总出口0.05%。我国对新兴和发展中经济体出口同比23.7%（拉动11.5pp），进口区域：韩国增速遥遥领先，7月合计拉动10.0% ，集成电路主要是出口价格飙升，中国首席经济学家论坛成员）
核心观点
出口延续高景气。上月为9.6%（拉动1.1pp）。1-6月合计拉动总出口2.4% 。占其他机电产品出口42.8%，1-7月拉动1.8%。上月为27.8%（拉动13.5pp）。略低于过去五年同期均值0.2%。拉动总出口0.3% 。拉动整体出口2.1%，本文重点解析两个“其他”商品。7月合计拉动10.0% ，前值1256亿美元，7月拉动出口2.2%；③船舶，14种主要商品（占出口25.8%）加权平均计算，拉动总出口0.3% 。潦草影视艺术片拉动为-0.2个点（上月为1个点）。1-6月合计占总出口13.1%，1-6月出口合计增长24.8%，船舶、
其中，拉动总出口0.04%，发达市场拉动更高。14种主要商品中，1-6月出口合计增长28.8%，7月拉动出口5.4%；⑤其他商品（要紧矿产、煤及褐煤、占总出口比例0.3%，7月拉动5.4% 。陶瓷产品、太阳能电池，

（三）贸易差额：贸易顺差回落，其他商品出口同比14.4%，
（一）其他机电商品：增长较快者为先进技术制造、7月拉动出口2%。占总体出口比例29.9%。五个链条合计拉动7月出口20.8% ，自欧盟进口增速转负。我国对发达经济体出口同比24%%（拉动12.3pp），其他未列明商品出口增速9.4% ，占总出口比例0.3% ，拉动6.9个点（上月为6%）。同比增速较大幅度回落。去年7月环比6.2% 。占总出口比例16.4%。拉动总出口0.06%。夏雪（张瑜系华创证券首席经济学家、出口量同比仅有2%（上月为-0.9%）；汽车包括底盘主要出口量飙升，对欧盟贸易差额337.7亿美元，消费品增速回落，细分项目可拆分到28个（图2），7月拉动2%。1-6月出口合计增长98.2% ，铜材、1-6月合计拉动总出口2.4%。
③化学品及化工制品。
二、黄金有边际回落迹象（）。汽车包括底盘，医药材及药品，欧盟增速转负
第一，1-6月出口同比26.3%，7月，新能源车、7月拉动5.4%，1-6月出口增长20% ，
③船舶。其他机电商品出口同比14.6% ，受半导体相关需求影响，合计占总出口比例0.1% ，
报告摘要
一、

3、美容化妆品及洗护用品、初级形状的塑料、黄金进口或边际趋弱，发电相关产品、
（二）其他未列明商品：增长较快者为要紧矿产、拉动总出口1.85%。受高基数影响，细分项目可拆分到24个（图1），最新数据到6月。出口区域：发达和新兴市场增速趋同，7月拉动5.4%，7月拉动5.5%，占总出口比例0.5%。我国以美元计价出口同比23.9%，纸及其制品，

（二）进口
1、肥料、
进口重视“芯”“金”“油”三个链条。
（一）出口
1 、7月，处于过去十年30%分位。集成电路+自动数据处理设备及其零附件，本期点评即偏向于这两类未列明的“其他”商品，本平台仅提供信息存储服务。前值增36%。风力发电机组及其零件、23种主要商品（占进口53.4%）加权平均计算，外需或具韧性，1-6月出口合计增长66.7% ，汽车（含底盘）、7月美元计价进口增27.5%，对出口拉动2个百分点，合计占总出口比例2.8%，1-6月出口合计增长24.8% ，占总出口比例0.7%，对其他机电产品出口增长的同比贡献率52% 。同比为10.4%。
①AI链条 。其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品。7月同比-24.3%。贵金属、液晶平板显示模组、7月拉动出口1.1% 。未锻轧铜及铜材，拉动总出口1%，进口转负带来本月对欧盟贸易顺差拉动。机电产品内部，
第三，④其他机电产品（先进技术制造、摩托车、
机电产品内部，
4）7月，叠加去年基数较高，1-7月拉动1.8% 。1-7月拉动0.5% 。
其中，拉动整体出口4.6% ，鞋靴，1-6月合计占总出口7.3% ，集成电路+自动数据处理设备及其零附件，铜材、出口方面，1-6月出口同比16.6%，7月拉动2%，解码出口快讯中的“其他”商品
7月出口仍然保持高景气，半导体相关产品、
2）四个链条是主要贡献，船舶三大链条或仍具备景气支撑，而后两类则属于统计快讯中未详细披露的类别；但从拉动作用看，①AI链条（集成电路+自动数据处理设备及其零附件），钢材和未锻轧铝及铝材。出口增长的拉动力量可以精简为五类商品，拆分察觉，6月我国对中东地区17国出口增速0.7%（上月为-25.4%）。1-6月出口增长20% ，1-7月已经达到18.5% 。同比+26.7% 。上月为0.3%；
2）7月，进出口分项数据

注：1）“劳动密集型”包括塑料制品，纸制品
1-6月，半导体相关产品、前三类商品的表现及驱动逻辑相对清晰，2）“化工与贱金属及建材用品”包括成品油、贵金属、进口方面，
1-6月，具体如下：
①先进技术制造。未锻轧铜及铜材，但低基数保证了同比仍在高位，同比录得23.9%，出口价格指数边际回落，其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品。对其他商品出口同比增长的贡献率为46.3% 。
⑤其他商品，前值7.9%。有三类产品：消费品（不含汽车）、拉动总出口0.07% 。合计占总出口比例0.1%，

3 、
⑤农业机械。5）分区域和分商品出口当月同比使用累计值和累计同比倒算。最新到6月：
（一）其他机电商品：增长较快者为先进技术制造、贵金属或包贵金属的首饰，7月为-0.5%，
⑤纸浆及纸制品。AI、同比贡献率87%，去年7月，

尤其声明：以上内容(如有图片或视频亦包括在内)为自媒体平台“网易号”用户上传并发布，1-7月拉动2.3% 。织物及制品，拉动整体出口2.1%，成品油、非机电产品出口8.7%，自韩国进口同比97.8%（上月为85%），集成电路、环比来看，1-6月出口合计增长98.2%，稀土、1-7月拉动2.3%。二者增速差拉动至22.5个百分点（上月为19.6个百分点）；汽车产业增速降至41.2%（上月为47.7%）。钢材。占总出口比例0.7%，合计拉动19.7%，1-6月出口增长10%，

（二）其他未列明商品：增长较快者为要紧矿产、其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品，
④其他机电产品，2025全年为18.9%。1-7月拉动7.5%。1-7月，
④其他机电产品，
3）6月，
③化学品及化工制品。拉动总出口0.06%。其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品。机电产品出口同比33.8%，7月，农业机械），拉动总出口0.04%，占总体出口比例14.8%。具体如下：
①要紧矿产。上月为11.2%。进口数量同比-2.4%（前值-2.4%）。1-6月出口同比26.3% ，占总出口比例0.3% 。汽车包括底盘，对其他商品出口增长的同比贡献率46.3%。化工品、1-6月合计占总出口7.3%，纸及其制品，
其中，电工器材、钨品和稀土制品，医疗仪器及器械、
②铜材。增长快于其他机电产品整体，对出口拉动5.4个百分点，1-6月合计拉动总出口0.94%。1-6月出口合计增长26.6%，出口量价：或呈价升量落
1）7月海关监管货运出口量同比-2.2%，其中：
对中西亚国家出口仅小幅回落，原油进口量仍在大幅下滑。7月拉动1.1% ，
2）黄金，合计拉动7月出口20.8%，统计快讯未列明的其他商品，集成电路、
④贵金属及首饰。服装及衣着附件，天然气、原油、贡献率82%
①AI链条。或反映本月对中东地区出口仅小幅回落。
④摩托车。拉动总出口0.1% ，拉动总出口0.05%。
张瑜、同比贡献率91%。钨品和稀土制品，农业机械
最新情况：7月，家具及其零件，拉动总出口0.55%。汽车、非消费品与消费品增速差拉动。3D打印机和工业机器人，上月为328.7亿美元，合计占总出口比例1.2%，纸制品），7月合计拉动18.1%，非消费品增速抬升，拉动总出口2.4%，量价齐升且增速领先。非消费品。根本有机化学品、1-6月出口同比16.6%，
②新能源车。同比回升
7月，拉动总出口0.07%。占总出口比例0.56%，拉动总出口0.05% 。美容化妆品及洗护用品、7月，
②铜材。占其他商品出口44.4%，出口价同比仅有3.1%（上月为-1.8%）。同比贡献率91%。同比+32.7%，
⑤其他商品，
②发电相关产品。合计拉动7月出口20.8%，观察其他商品。我们使用海关总署统计月报数据，1-7月已经达到18.5% 。出口商品：机电出口仍强
1）机电与非机电分化拉动
参考《》的拆分方法，
细分项目最新情况：依据海关总署公布的统计月报，手机、印刷电路和二极管及类似半导体器件（除太阳能电池外），上月为17.7个百分点。进口整体：回落根本符合预期
进口回落根本符合预期。拉动总出口1%，印刷电路和二极管及类似半导体器件（除太阳能电池外），自欧盟进口同比-1.4%（上月为9.2%），7月，太阳能电池，7月拉动2.2%，拉动总出口0.2%。黄金进口或边际趋弱，对出口同比增长的贡献率达87% 。占总出口比例30.6%。
细分项目最新情况：依据海关总署公布的统计月报，1-6月出口增长57.5%，
④其他商品（化工），增长较快的主要分为如下五类，集成电路+自动数据处理设备及其零附件，铜矿砂及其精矿、合计拉动达7.44个百分点。合计占总出口比例7%，试图挖掘其背后的景气来源。其他机电商品出口同比14.6%，
④贵金属及首饰。纸浆、1-7月合计拉动16.8% ，彭博一致预期为27.7%，解码出口快讯中的“其他”商品
7月出口仍然保持高景气，电工器材、合计占总出口比例7%，7月拉动2.2%；
③其他机电产品（电力基建和新能源），发电相关产品、
展望后续，占总出口比例0.3%。半导体相关产品、船舶、医药材及药品，对其他机电产品出口同比增长的贡献率52%。出口整体：略超预期
7月出口略超市场预期。1-6月合计拉动总出口0.94%。

4、占总出口比例0.56%，1-6月出口合计增长26.6%，合计占总出口比例0.13% ，
2）7月，上月贡献率48.8%。AI链条进口受出口带动或维护偏强，其他机电商品出口增速17.1%，出口数量同比9.3%（前值14.1%）。1-7月合计拉动16.8%，
3）原油进口量仍在大幅下滑，前值增27%。7月二者合计占出口比例47.2%，
③半导体相关产品。前三个链条品类和背后驱动逻辑较为清晰，贵金属、1-7月拉动4.7%。
其中，观察出口不同链条的分化情况：
出口机电和非机电产品增速差再度回升。统计快讯未列明的其他商品，7月拉动2.2% ，
第二，拉动总出口0.2%。同比为15.5%（人民币计价贸易顺差同比9.8%），3D打印机和工业机器人，7月同比112.6%（上月为124%），具体如下：
①先进技术制造。7月，拉动总出口2.4%，二者合计贡献不容忽视，纺织纱线、其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品。7月拉动1.1% ，1-6月合计占总出口13.1%，同比录得23.9%，其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品。铜材、7月中西亚国家出口同比9%（拉动总体出口1pp），我国以美元计价贸易顺差1125亿美元，拉动总出口0.1%，

2、
其中，原油进口量仍在大幅下滑
1）AI链条，出口增长的拉动力量可以精简为五类商品，1-7月拉动7.5%。贵金属或包贵金属的首饰，汽车零配件、同比增速大幅回落部分受高基数拖累。7月同比为55.6%（上月为72.6%），汽车包括底盘，出口数量大幅回升。拉动总出口0.05%。贡献率65.9%，摩托车、
③半导体相关产品。7月拉动出口10%；②新能源车（汽车包括底盘），
④摩托车。为13.4%（上月为15.6%），灯具照明装置及其零件。

2、拉动总出口1.85%。玩具。1-7月拉动4.7%。3）“主要耐用品”包括通用机械设备、为35.9%（上月为35.2%），出口价格指数（人民币计价）同比为8.2%，细分项目可拆分到24个（图1），

4、对出口同比增长的贡献率87%，进口商品：AI链条贡献边际优化，根本有机化学品、7月，增长较快的主要分为如下五类，合计占总出口比例0.13%，合计占总出口比例2.8% ，增长较快的主要分为如下五类，1-7月拉动0.5%。详见正文
风险提示：“其他”商品拆分覆盖不全；外需超预期回落；贸易政策超预期变化
报告目录

报告正文
一、摩托车、1-6月出口合计增长66.7%，进口价格同比39.7%（前值43%），未锻轧铝及铝材四类表现突出，占总出口比例16.4% 。中东地区或仅边际回落
出口发达市场和新兴市场增速趋同，拉动整体出口4.6%，1-6月出口增长57.5%，其中，
②新能源车。比过去20年最低（2024年-2.3%）略弱。去年7月环比为-1%。箱包及类似容器，美元计价贸易差额累计同比1%（人民币计价-2.8%），拆分察觉，发电相关产品、自韩国进口增速遥遥领先。自欧盟进口环比5.4%，风力发电机组及其零件、二者增速差25.1个百分点，前月为8.9%；出口数量指数同比11.6%，占总出口比例0.5%。进口量价：价格或边际回落
1）7月海关监管货运进口量同比-1.4%，前月为4.5%。细分项目可拆分到28个（图2），出口价格同比48.9%（前值47.4%），合计占总出口比例1.2%，1-6月出口增长10%，具体如下：
①要紧矿产。纸浆、
③船舶。7月合计拉动10.0%；
②新能源车。其增长或与中东冲突供应冲击有关。1-6月出口合计增长28.8%，占其他机电产品出口42.8%，进出口分项数据，
⑤纸浆及纸制品。最新数据到6月。占总出口比例30.6% 。